（原标题：新茶饮接连折戟成本商场丨咖啡茶饮“龙门阵”）j9九游会官方

编者按：

在经由了2023年的“联名上瘾”“万店宣言”“集体出海”“血拼价钱战”等一系列变化后，2024年咖啡茶饮赛说念依旧火热。“卷”仍然是行业不变的主题，但商场形式、竞争面貌、价钱战烈度等齐在发生变化。本年以来，瑞幸9.9元促销当作偷偷缩水，星巴克加码下千里商场，茶百说念抢位新茶饮第二股……不错坚信的是，咖啡茶饮商场增漫空间依旧可不雅，但企业思吃下增量蛋糕难度正接续陶冶。2024年，21世纪经济报说念连接推出系列著作，关注咖啡茶饮赛说念紧要变化，默契变局之下的企业动态，以期为行业带来新不雅察与新启示。

21世纪经济报说念记者 易佳颖 上海报说念 纷淆乱扰的一周事后，茶百说念的股价仍莫得起色。

4月23日，茶百说念（2555.HK）头戴“新茶饮第二股”的冕冠登陆港交所，刊行1.48亿股股票，刊行价为每股17.50港元，召募金额25.86亿港元。但首日就破发，低开10.06%，收盘时跌幅达26.86%。

实质上，茶百说念的破发并不令行业或然。在其上市前夜，某位咖啡品牌谨慎东说念主在接管21世纪经济报说念记者采访时就暗示，“有前车之鉴，奈雪的茶咫尺市值才剩下些许。”

顶着“奶茶第一股”头衔的奈雪的茶曾经在首发当日破发13.5%，尔后市值更是统统下落，直至2023年，绽放加盟后，才终了全年盈利。

但从一运行就将强加盟制的茶百说念，仍逃不出“破发”魔咒。其招股书数据显现，茶百说念的营业收入由2021年的36.44亿元增多16.1%至2022年的42.32亿元，并进一步增多34.8%至2023年的57.04亿元。2021年至2023年，茶百说念净利润的年复合增长率达21.6%。即便如斯，成本商场也并不买单。

早在新股认购时，茶百说念散户的打新热心就不高，以致出现未足额认购的局面。值得一提的是，茶百说念是本年以来港股募资额最大的IPO。在某位券商分析东说念主士看来，茶百说念的破发和股价发挥欠安，更多是商场环境原因。“一方面，港股商场近期发挥照实欠安，不破发的新股齐是少数。另一方面，茶百说念刊行数量较大，港股商场不好消化。”

但亦有行业东说念主士指出，“新茶饮行业本人也面对挑战，接连几年的高增长放缓之后，行业堕入同质化竞争，成本商场怕是合计往日思象空间有限。”不行躲避的是，当下一二线商场的新茶饮门店相对比拟满盈，任何中心街说念等东说念主流密集地齐是三步一家茶饮店，商场普及之下，红利见顶。

反不雅此前一度强烈的“第二股”之争，古茗、蜜雪冰城、沪上大姨均已向港交所递表，面对接二连三的折戟成本商场，还在列队的企业也未免担忧。

成也加盟

新茶饮在成本商场的履历，可谓是统统弯曲。

在2021年，奈雪的茶成功登陆港交所后，2022年蜜雪冰城就曾寻求在A股上市，未果后才选定转战港交所。

2023年7月底，古茗和蜜雪冰城就齐被传出过要赴港交所上市。据统计，彼时至少有6家中国连锁茶饮公司被传出正在酝酿IPO。但自后，有所行径的惟有茶百说念一家，时至2024年开年，古茗、蜜雪冰城才双双递表港交所。

值得关注的是，不管是还在列队的新茶饮品牌，如故先行一步的茶百说念，齐是加盟成品牌，就连“第一股”奈雪的茶也向加盟制俯首。红餐大数据显现，收场2023年12月，茶饮在营门店总和在63.3万家傍边。为了在存量商场驻足，茶饮品牌加大陶冶限度化进程。收场2023年12月，门店数在50家以上的茶饮品牌数占比近四成，其中门店数在500家以上的茶饮品牌数占比也达到了5.0%。

依靠加盟制，新茶饮得以快速扩展。2020年-2022年，茶百说念区分新增门店数量为1485家、2844家、1817家，成为门店增长最快的新茶饮品牌之一。凭据弗若斯特沙利文的汇报，按2023年零卖额计较，茶百说念在中国现制茶饮店商场中名轮换三，商场份额为6.8%，前两名是蜜雪冰城和古茗。

另外，加盟制也使得新茶饮成为一门更具踏实性的to B交易。但品牌授权费并非茶百说念的主要收入开首，向加盟商销售货色及设立组成了公司营收的最大比例。据茶百说念官网，加盟用度组成中设立费和初度配货费累计在17-19万元不等，远高于3万元的品牌授权费。

同理，蜜雪冰城招股书显现，2023年前三季度，蜜雪冰城通过向加盟商销售商品和设立，区分斩获145.05亿元、6.05亿元的收入，前述两大板块收入占蜜雪冰城总营收的比重区分为94.2%、3.9%，而同期蜜雪冰城来自于加盟费和磋商管事费的收入占比不到2%。

（数据开首：各品牌官网）

除了向加盟商出售设立和原料，营业额抽成亦然茶百说念盈利的一方面。官网显现，茶百说念抽成比例为1%（月实收金额满6万元），某资深行业东说念主士进一步讲解说念，“营业额的1%实质上不低，关于营业达到平均数的门店突出于抽成了净利的5%傍边。但这个抽成并不冤枉，茶百说念的收入很猛进程开首于线上外卖，品牌会作念许多线上运营等。”

“照实会有许多品牌成本，但加盟制亦然无为小白作念交易的捷径了。”一位加盟商在接管21世纪经济报说念记者采访时强调。而多位加盟商一口同声地指出，品牌的收费贵与不贵，是相对的，是比拟品牌势能而言的。

败也加盟

加盟制的浅薄直白，也责问了“新茶饮故事”的思象空间。

上述券商东说念主士指出，“诚然新茶饮还在设备下千里商场和外洋商场，试图力证发展后劲，但成本也不傻，国内商场基本满盈，下千里商场的容纳量相对有限，外洋商场口味方面也会面对许多水土抗争。”

跟着茶饮商场的接续满盈，各大品牌纷繁加大参加，力求在商场中占据更成心的位置，像喜茶、奈雪的茶主打直营的品牌也纷繁放开加盟，这当然导致了败坏者分流和销售额的下降。“自从隔邻新开了一家喜茶，门店的月营业额就掉了20%-30%。”某茶饮加盟商告诉21世纪经济报说念记者。

弗若斯特沙利文数据显现，2022年新型茶饮连锁品牌在中国新型茶饮店商场的商场占比为62.7%，预测到2027年，新型茶饮连锁品牌的浸透率将增长至72.8%。同期我国现制茶饮店行业限度在2018年至2023年的复合增长率为25.2%，2024年至2028年复合增长率预测为15.4%。

“原来还会有门铺保护距离，但跟着门店被加密，距离也在裁汰。”另一位资深加盟商讲解说念，他作念过千山万壑的加盟餐饮交易，大多不长久，“市面上同类的品牌一多，竞争加重，营收、利润齐会直线下降，如若所加盟品牌本人的家具鼎新再跟不上，那就离蚀本不远了。”

而跟着门店数量的赶紧增多，品牌的处治和运营难度也随之加大，部分门店可能因地舆位置欠安、运营不善等身分，导致销售额无法达到预期水平。加盟轨制助力新茶饮迅猛扩展的同期，也给供应链处治带来了前所未有的挑战。要确保遍布各地的门店齐概况校服长入的运营步伐，并非一件瑕疵的事情。

频年来，新茶饮在食物安全方面曾经遭受了诸多问题。本年“315”技术，茶百说念、古茗、茉酸奶、霸王茶姬等多家品牌均被爆出食物安全问题。“加盟店的处治是行业的老浩劫问题，有监控但坚信不会24小时盯着，而是抽查制，一万家门店里抽看10-20家，督导侦查亦然，再加上品牌所跨地域广，实质上能起到的作用也有限。”加盟餐饮品牌商场职责主说念主员讲解说念。也有分析东说念主士指出，食物安全问题的要津是在于品牌高层的喜爱，喜爱是从上至下的。

泛滥成灾的食物性量和管事问题似乎正在埋下“定时炸弹”。收场4月30日，记者在黑猫投诉上搜索各家新茶饮品牌均有上千条投诉，其中不乏与食物安全、管事气派磋商的投诉内容。可见，跟着加盟店数量的接续增多，茶饮公司对加盟店的处治难度也在迟缓加大。

新型茶饮商场的竞争强烈进程从未缩小，在这场莫得硝烟的斗殴中j9九游会官方，上市也仅仅一个阶段性告捷。